投資者押注美元在近期下跌后將進(jìn)一步走軟，因上個(gè)月銀行業(yè)危機(jī)的影響限制了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的幅度，且美國(guó)投資者將“出走”海外以尋求更高的回報(bào)。

衡量美元對(duì)一攬子貨幣的美元指數(shù)在去年9月升至20年高點(diǎn)，享受了長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的牛市。隨后，由于分析師降低了對(duì)美國(guó)加息的預(yù)期，美元一直在回落。上周美元指數(shù)觸及一年來(lái)的最低水平。

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盡管美元已經(jīng)大幅回調(diào)，但對(duì)沖基金和一些分析師認(rèn)為，鑒于歐元區(qū)和英國(guó)進(jìn)一步加息的空間更大，以及這兩個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在改善，美元將面臨更多的下行壓力。

德意志銀行首席國(guó)際策略師Alan Ruskin表示：

“美元已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向。我們?nèi)ツ暝诙頌鯖_突開(kāi)始后看到的對(duì)歐洲的悲觀情緒正在消退，與此同時(shí)，其他貨幣也有各自的順風(fēng)因素?！?

根據(jù)Refinitiv基于CFTC數(shù)據(jù)的計(jì)算，自3月中旬以來(lái)，投機(jī)交易者的美元空頭頭寸大約增加了一倍，這表明對(duì)沖基金押注美元將進(jìn)一步下跌。在截至4月10日的每周數(shù)據(jù)中，投機(jī)者增加了空頭頭寸，使空頭頭寸總額達(dá)到107.3億美元。

德意志銀行的Ruskin認(rèn)為，歐洲的經(jīng)濟(jì)前景更加樂(lè)觀，他還猜測(cè)日本央行新任行長(zhǎng)植田和男可能會(huì)緩解對(duì)超寬松貨幣政策的長(zhǎng)期依賴，這將成為日元走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力。

在歐洲，人們普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將在6月之前將利率進(jìn)一步提高50個(gè)基點(diǎn)至4%。盡管歐元區(qū)總體通脹有所放緩，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊引發(fā)了人們對(duì)抗通脹斗爭(zhēng)尚未完全獲勝的擔(dān)憂。

在日本，雖然植田和男迄今為止一直堅(jiān)持其前任黑田東彥的寬松政策，但這未能削弱投資者對(duì)日本將尋求逐步放松收益率曲線控制以幫助保持超低利率的猜測(cè)。

在英國(guó)，市場(chǎng)幾乎完全消化了英國(guó)央行在9月前加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

相比之下，交易員普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在5月會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)后暫停。如果對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期越來(lái)越高，那么預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將很快開(kāi)始降息。另外，最近的美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)也嚴(yán)重打壓了美元。

繼3月份3家銀行在一周內(nèi)接連倒閉后，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)定期調(diào)查顯示，銀行放貸量全面大幅下降。幾組就業(yè)數(shù)據(jù)也表明勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，盡管最受關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告尚未支持這一點(diǎn)。

花旗集團(tuán)首席外匯策略師Ebrahim Rahbari表示：

“美國(guó)銀行業(yè)遭受的沖擊，強(qiáng)化了美國(guó)可能先于其他主要經(jīng)濟(jì)體陷入衰退的想法，這對(duì)美元不利。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行系統(tǒng)的支持，包括一項(xiàng)新的緊急貸款安排，部分扭轉(zhuǎn)了其縮減資產(chǎn)負(fù)債表的努力。”

ING外匯策略主管Chris Turner表示：

“貨幣政策與匯率緊密相關(guān)。在美聯(lián)儲(chǔ)希望收緊政策期間，美元表現(xiàn)出色。但這一切在今年年初都發(fā)生了變化，經(jīng)濟(jì)放緩的跡象因銀行業(yè)危機(jī)而加劇?！?/p>

需要注意的是，如果投資者在發(fā)生危機(jī)時(shí)突然涌入避風(fēng)港，基金對(duì)美元進(jìn)一步走軟的押注可能會(huì)落空。

Rabobank外匯策略主管Jane Foley表示，如果市場(chǎng)感覺(jué)到金融業(yè)或全球經(jīng)濟(jì)中又出現(xiàn)了一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，當(dāng)前美元受到壓制的狀況“可能會(huì)相當(dāng)迅速地消失”、“出人意料地大幅走高”。

另外，與今年早些時(shí)候的情況一樣，隨著投資者考慮各國(guó)央行需要收緊貨幣政策以控制通脹的程度，美元進(jìn)一步走軟的道路可能崎嶇不平。

美國(guó)銀行G10外匯策略主管Athanasios Vamvakidis表示：

“如果我們回顧今年，1月份整體通脹下降，甚至引發(fā)‘金發(fā)姑娘’的預(yù)期。然而3月份爆發(fā)的銀行業(yè)動(dòng)蕩又導(dǎo)致市場(chǎng)走弱。這表明（美元回落）不會(huì)是一條直線，而將是一次過(guò)山車(chē)搬的旅程。”

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