(相關(guān)資料圖)

華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山,何宇航近期對(duì)天味食品進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，下半年望持續(xù)向好》，本報(bào)告對(duì)天味食品給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為12.77元。

天味食品(603317)
事件
天味食品發(fā)布公告： 上半年公司收入/歸母凈利潤(rùn)分別為14.3/2.1 億元（ +17.4%/+25.1%）
投資要點(diǎn)
業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)， 縮費(fèi)助力利潤(rùn)釋放
2023Q2 公司收入/歸母凈利潤(rùn)分別為 6.6/0.8 億元（ +12.71%/+21.0%） ，利潤(rùn)增速高于收入增速主要系費(fèi)用率縮減。 2023Q2 公司毛利率/凈利率分別同比變動(dòng)-3.38/+0.92 個(gè)百分點(diǎn)至 31.1%/12.1%，毛利率下降預(yù)計(jì)主要系原材料等營(yíng)業(yè)成本上漲，凈利率提升主要系銷售費(fèi)用率下降；銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率分別同比變動(dòng)-6.60/+2.50/+0.69 個(gè)百分點(diǎn)至 11.42%/8.24%/-0.57%，管理費(fèi)用率提升主要系股份支付費(fèi)用、人工成本和咨詢服務(wù)費(fèi)用增加。
中式菜品調(diào)料增長(zhǎng)顯著， 優(yōu)商扶商政策繼續(xù)推進(jìn)
2023Q2 公司火鍋調(diào)料/中式菜品調(diào)料/香腸臘肉調(diào)料/雞精/香辣醬收入 2.56/3.75/0.002/0.12/0.10/億元（同比+7.62%/+21.57%/-95.68%/-25.03%/-26.52%） ，中式菜品調(diào)料增長(zhǎng)顯著。 2023Q2 公司西南/華中/華東/西北/華北/東北/華南/出口收入分別為 1.83/1.08/1.68/0.43/0.72/0.31/0.44/0.01 億元（同比+18.63%/+19.70%/+13.24%/+4.64%/+9.00%/-6.53%/+3.76%/+9.32%） 。 2023Q2 經(jīng)銷商/電商/定制餐調(diào)收入分別為 4.79/0.78/0.82 億元（同比+0.73%/+124.89%/+44.20%） ，電商和定制餐調(diào)快速增長(zhǎng)。 2023Q2 經(jīng)銷商變動(dòng)-196 家至 3305 家，優(yōu)商扶商的分級(jí)運(yùn)營(yíng)機(jī)制持續(xù)貫徹。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì) 2023-2025 年 EPS 為 0.41/0.53/0.68 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) PE 分別為 34/26/21 倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)或利用不及預(yù)期等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券湯軍研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.38%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.29億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為34.92。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為21.38。