從美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，到地緣問(wèn)題持續(xù)升級(jí)，從進(jìn)口鎳產(chǎn)品持續(xù)增加，到上期所倉(cāng)單庫(kù)存創(chuàng)新低，整個(gè)5月消息與供需共振，鎳市商家偏空情緒不斷升溫，鎳價(jià)再探底部支撐，對(duì)于鎳價(jià)未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)依舊眾說(shuō)紛紜。

(資料圖)

初夏微風(fēng)徐徐，鎳市卻酷似寒冬，底部支撐一度下挫，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒升溫明顯。整體看，消息面上多空交織引發(fā)市場(chǎng)觀(guān)望，供需面上持續(xù)抗衡，讓商家難以抉擇，最終旺季不旺的鎳市再次陷入兩難境地，探究鎳價(jià)下方支撐，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

鎳價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低 市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒存在

鎳自2022年3月異動(dòng)以來(lái)，一直是資本市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，而2023年資本力量撤離鎳市，鎳價(jià)震蕩下跌，似乎進(jìn)入了下行通道。對(duì)于鎳價(jià)下方支撐到底在什么位置，市場(chǎng)可謂眾說(shuō)紛紜，跌勢(shì)面前，市場(chǎng)實(shí)際交投者理性看空，成交尚可。

如圖所示，5月鎳價(jià)一路下行，其中倫鎳測(cè)試21000美元/噸一線(xiàn)整數(shù)位，現(xiàn)貨鎳價(jià)跌至175000元/噸一線(xiàn)附近。具體數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，卓創(chuàng)資訊現(xiàn)貨鎳報(bào)價(jià)在172775元/噸，較上月同期下跌18200元/噸，跌幅為9.53%，較去年年底跌28.35%，較去年同期跌16.14%。

在經(jīng)歷了“旺季不旺”之后，市場(chǎng)更是迎來(lái)了“淡季更淡”走勢(shì)，鎳價(jià)一路下行，除了消息面的持續(xù)施壓之外，更多的供需面上的再次失衡。

供應(yīng)端：產(chǎn)量與進(jìn)口量齊飛 供應(yīng)壓力不言而喻

2023年年初，格林美代加工電積鎳產(chǎn)出，這在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)引發(fā)軒然大波，產(chǎn)量增加成為必然，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)過(guò)剩情緒也隨之升溫明顯。

數(shù)據(jù)顯示，4月電解鎳產(chǎn)量在17500噸左右，為2021年產(chǎn)量新高，且國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量保持正增長(zhǎng)趨勢(shì)，供應(yīng)壓力較為明顯。盡管鎳鐵產(chǎn)量有震蕩減少，但這與國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)能轉(zhuǎn)移有關(guān)，對(duì)國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)減少影響不大，最終國(guó)內(nèi)鎳產(chǎn)品總供應(yīng)量保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，對(duì)鎳價(jià)形成較大壓力。

如圖3所示，自2022年以來(lái)，中資企業(yè)海外建廠(chǎng)投產(chǎn)后，鎳鐵回流量逐漸增加，其中4月鎳鐵進(jìn)口量再創(chuàng)新高為66.99萬(wàn)噸，環(huán)比3月增加14.39萬(wàn)噸，漲幅為27.36%，同比去年同期增加58.33%。產(chǎn)量下滑不足1萬(wàn)噸，進(jìn)口量猛增超過(guò)10萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力不言而喻。

綜合看，2023年國(guó)內(nèi)鎳產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩局面已經(jīng)出現(xiàn)，盡管短期現(xiàn)貨庫(kù)存有減少趨勢(shì)，但長(zhǎng)線(xiàn)看，供應(yīng)高壓下的鎳價(jià)很難有實(shí)質(zhì)性的上漲突破。

需求端：傳統(tǒng)行業(yè)排產(chǎn)跌宕起伏 新生力量自身難保

面對(duì)供應(yīng)高壓，需求端卻未能絕地反擊，縱觀(guān)鎳終端消費(fèi)，不銹鋼與新能源仍是重頭戲。然而兩大消費(fèi)行業(yè)目前看表現(xiàn)都不盡如人意，其中不銹鋼產(chǎn)量增加困難重重，新能源終端消費(fèi)改觀(guān)不大。

數(shù)據(jù)顯示，2023年4月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為221.45萬(wàn)噸，同比減少10.65%，2023年1-4月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為976.99萬(wàn)噸，同比去年減少36.3萬(wàn)噸，降幅為3.97%。4月月末市場(chǎng)反饋不銹鋼排產(chǎn)在5月或有所增加，給鎳市帶來(lái)充足信心，但事與愿違，伴隨終端消費(fèi)改善不佳，不銹鋼成品材出貨困難重重之后，5月下旬不銹鋼產(chǎn)量再度出現(xiàn)減少趨勢(shì)，鋼招鎳鐵、廢不銹鋼價(jià)格均有明顯下滑，從側(cè)面驗(yàn)證需求改善并不明顯，對(duì)鎳價(jià)支撐作用非常有限。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月，我國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量25.1GWh，同比增長(zhǎng)89.4%，環(huán)比下降9.5%。其中三元電池裝車(chē)量8.0GWh，占總裝車(chē)量31.8%，同比增長(zhǎng)83.5%，環(huán)比下降8.3%；磷酸鐵鯉電池裝車(chē)量17.1GWh，占總裝車(chē)量68.1%，同比增長(zhǎng)92.7%，環(huán)比下降10.0%。從動(dòng)力電池裝機(jī)量看，環(huán)比有明顯下滑趨勢(shì)，同時(shí)三元材料電池占比也在逐步減少，這對(duì)鎳消耗形成較大壓力。

整個(gè)需求端上，不僅沒(méi)有出現(xiàn)復(fù)蘇的欣欣向榮之景，反而市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒四起，供需基本面對(duì)于鎳價(jià)的施壓愈演愈烈，成交活躍度因此也受到了明顯影響。

消息面繼續(xù)博弈 鎳價(jià)未來(lái)何去何從

盡管鎳市供需基本面無(wú)向好改善，但近日上期所倉(cāng)單庫(kù)存連創(chuàng)新低，在5月24日更是跌破200噸報(bào)于177噸，此消息在一定程度上對(duì)鎳價(jià)形成支撐。同時(shí)，近日于進(jìn)口窗口關(guān)閉，市場(chǎng)進(jìn)口鎳現(xiàn)貨貨源寥寥無(wú)幾，持貨商升水一度高達(dá)萬(wàn)元以上，捂貨惜售跡象明朗。

然而，宏觀(guān)消息面上，受到美元、原油以及黃金等風(fēng)向標(biāo)產(chǎn)品的多方向波動(dòng)，期鎳似乎跌勢(shì)難改。最終期鎳下滑，升水上調(diào)，現(xiàn)貨商家繼續(xù)博弈，鎳價(jià)探底進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。

值得關(guān)注的是，目前市場(chǎng)商家底部支撐位大都看到15萬(wàn)元/噸一線(xiàn)整數(shù)位，短線(xiàn)看16萬(wàn)元/噸一線(xiàn)支撐能力已經(jīng)凸顯。市場(chǎng)超八成商家表示，跌破15萬(wàn)元/噸概率不大，但重新站上20萬(wàn)元/噸關(guān)口的希望也非常渺茫，2023年鎳市料會(huì)在大區(qū)間內(nèi)反復(fù)橫跳，此為消息面共振的結(jié)果，亦是供需尋找平衡點(diǎn)的過(guò)程。