21世紀經(jīng)濟報道記者 陳植 上海報道

美國債務違約風波再起，儼然成為影響歐美富豪家族辦公室資產(chǎn)配置的新變數(shù)。

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一位歐美富豪家族辦公室負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，5月以來，越來越多富豪客戶開始詢問家族辦公室是否對美國債務違約做好應對預案。

這背后，是他們擔心若今年美國債務再度違約，可能會出現(xiàn)類似2011年的金融市場劇烈動蕩。

早在2011年，美國債務一度出現(xiàn)違約，導致標普下調(diào)美國國家信用評級，令當時標普500指數(shù)大跌逾90%，美債價格紛紛大幅回落。

“以此為鑒，富豪們肯定希望家族辦公室能提前未雨綢繆，避免個人財富劇烈縮水?！边@位歐美富豪家族辦公室負責人直言。目前他們已采取某些風險規(guī)避措施，包括減持部分美股ETF與短期美債。

他承認，這些舉措未必能徹底打消富豪們的擔憂。尤其在5月10日凌晨美國兩黨圍繞上調(diào)美國債務規(guī)模上限的談判“無果而終”后，一些富豪直接要求家族辦公室應提前做好“危機管理”。

摩根大通策略分析師David Kelly指出，若美國債務發(fā)生違約，將對美國債券、股票等廣泛金融資產(chǎn)造成巨大的負面影響。

21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，不少富豪家族辦公室正持續(xù)減持期限3個月以內(nèi)的美國國債。究其原因，隨著美國債務違約幾率上升，這類資產(chǎn)率先遭遇價格跳水大跌。4月，美國一個月期限的國債收益率在3.4%，但5月以來其收益率直線上漲至5.5%（相應債券價格下跌），表明資本市場提前大幅度拋售這類債券避險。

畢竟，這類債券在6月份到期兌付本息，若美國債務違約發(fā)生在6月，這類債券首先成為違約兌付對象。

“但是，現(xiàn)在我們不打算繼續(xù)拋售短期美債了?！鄙鲜鰵W美富豪家族辦公室負責人直言。因為當前這類債券收益率已充分計入美國債務違約風險，相應債券價格也偏低，拋售舉措反而等于“認賠出局”。他甚至打算抄底買入短期美債，押注美國最終妥善解決債務問題與美債價格超跌反彈。

他告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，即便持有或抄底短期美債，家族辦公室也不會“聽天由命”，他們已經(jīng)買入美國國債違約掉期CDS產(chǎn)品進行風險對沖。畢竟，確保投資組合不踩雷，是家族辦公室贏得富豪客戶青睞的關鍵指標。

21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，相比債券投資避險，目前令眾多歐美富豪家族辦公室管理人更傷腦筋的，是美股調(diào)倉避險。具體而言，他們一方面擔憂美國債務違約將令美股劇烈下跌，另一方面不少富豪家族辦公室資產(chǎn)委托投資合同約定較高的美股持倉比重，令他們必須尋找合適美股資產(chǎn)“抵御”美國債務違約沖擊。

花旗分析師Stuart Kaiser表示，近期不少投資者紛紛詢問美股市場哪些股票高度依賴政府資金，他們將竭力減持這些股票。

“我給出的回復是醫(yī)療保健股和軍工股?！盨tuart Kaiser指出。因為當美國債務違約導致美國政府大幅度收緊政府開支時，醫(yī)療支付與國防安全開支將大幅縮水，令這些股票最先感受到債務違約的負面沖擊。

高盛策略分析師David Kostin也認為，軍工、航空航天、醫(yī)療保健等美股上市公司高度依賴美國政府的訂單與財政支出，在政府債務違約時也面臨最大的風險。

“目前我們正著手減持軍工與醫(yī)療保健上市公司，轉(zhuǎn)而會買入公共事業(yè)與大眾消費品等防御性行業(yè)美股公司?！鼻笆鰵W美富豪家族辦公室負責人指出。因為他們發(fā)現(xiàn)在2011年美國政府債務違約期間，這類防御性行業(yè)美股公司的股價波動相對平穩(wěn)。

在他看來，家族辦公室還有一個更干脆的選擇，就是買入黃金ETF。以往當金融市場或出現(xiàn)重大風險事件時，他們也會增持黃金ETF避險，如今他們增持黃金ETF的力度可能遠遠高于以往，因為越來越多富豪都意識到黃金還有一項未被挖掘的特點——其超主權的資產(chǎn)屬性能規(guī)避任何一個國家政府違約風險。

但是，目前阻礙全球家族辦公室增持黃金的最大阻力，恰恰是金價已處于歷史高點附近。

截至5月10日19時，COMEX黃金期貨主力合約報價徘徊在2038.33美元/盎司附近，離歷史新高2085.4美元/盎司并不遙遠，這令不少家族辦公室擔心黃金價格隨時可能沖高回落，影響資產(chǎn)配置的整體收益。

畢竟，相比全球央行對黃金采取戰(zhàn)略性長期配置，可以“忽視”金價短期波動帶來的資產(chǎn)估值損益，家族辦公室在增持黃金資產(chǎn)時，不但需充分考量其資產(chǎn)保值作用，更要綜合評估其價格短期波動對富豪資產(chǎn)組合凈值波動的具體沖擊，避免金價大幅下跌導致資產(chǎn)組合估值超預期縮水。

21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到，因此不少歐美富豪家族辦公室干脆直接選擇提高現(xiàn)金比重。在他們看來，越是不確定性增多的金融市場，增持現(xiàn)金越是有效保護資產(chǎn)安全的妥善舉措。

“除了美國債務違約風險，目前金融市場對美聯(lián)儲何時降息，年內(nèi)降息幅度多大都存在巨大分歧，在這些不確定性面前，不少家族辦公室往往選擇趨利避害的保守策略——通過增持現(xiàn)金遠離金融市場，給富豪財富安全再添一把保險鎖。”前述歐美富豪家族辦公室負責人坦言。

（作者：陳植 編輯：李玉敏）